快讯：4月经济数据偏冷，重归弱预期下的防守之道

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来源：红刊财经时间：2023-05-13 12:03:34

红周刊

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本周因故视频暂停一期，我们还是通过文字与大家交流节后市场的最新动向。

沪指在周一的大阳线之后，出人意料地走出了4连阴，这与消息面上一些超预期的变化有关。央行最新公布的4月金融数据显著低于市场预期：4月新增人民币贷款和社会融资规模7188亿元和12200亿元，分别低于市场预期的11300亿元和17200亿元。这一方面是信贷“天量”投放节奏靠前的影响，后续信贷的投放可能会延续放缓态势；另一方面则是显示经济动能环比有所减弱。

另外，特别值得关注的是，4月居民贷款减少2411亿元，这也是自去年10月以来的再度转负。其中短期贷款、中长期贷款分别减少1255和1156亿元。居民中长期贷款也就是房贷，在转正两个月后，又出现大幅度的下滑。国内居民端降杠杆显示对未来预期仍然谨慎，借贷、消费意愿都偏不足。近两年特殊的原因使得居民超额储蓄持续积累，但数据也显示储蓄尚较难大量释放至消费、购房。4月居民存款减少1.2亿元，同比多减4968亿元，为去年3月以来首次多减。部分存款多的居民，提前还房贷的动向增多。4月份往往是金融数据的淡季，但在去年基数比较低的情况下，今年的同比数据仍在下降，其背后的原因值得重视。

另外，4月其他一些经济数据也偏冷。4月CPI、PPI同比进一步走弱，亦低于预期。其中，4月PPI同比下降3.6%，创近3年来最大降幅。同时，4月制造业PMI小幅回落至49.2%，重回临界点以下，低于季节性水平。新订单指数也回落了4.8个百分点掉到了48.8%。相比较而言，4月出口仍较强，但增速较3月回落6.3个百分点至8.5%。企业端、中长贷连续第9个月同比高增，也是数据中的亮点，资金对实体支持效果逐步显现；同时，上市公司2023年一季度盈利拐点初现。

总体看，二季度开始经济修复斜率放缓，边际动能在减弱，国内消费和内需不足，经济复苏力度仍偏弱，继续呈现“弱复苏”的态势。要实现全年5%左右的GDP增长目标，市场也期待未来更有力度的政策支持，部分机构作出了下半年有望降准、降息的预测。

市场由前期的“弱现实强预期”，转化成本周的“弱现实弱预期”。预期的变化映射到二级市场，主要指数普遍连续调整，人工智能为代表的科技主线本周显著分化，暗线“中特估”板块出现回落，后半周强势股也纷纷跳水，两市成交额本周也出现了近阶段少见的明显萎缩，从万亿以上快速回落至周四周五的不足9000亿，进入缩容状态，观望气氛陡增。

经过本周的快速下跌，沪指、科创50等指数即将回落至最近的重要支撑位。不过，市场受挫的情绪需要时间恢复，市场预期的改变也需要新的重要消息来催化。短期避高就低、适当增加防守成为新的选项。所以，可以看到前期涨幅较小，节前节目提到的“中特估”预备队的电力板块，本周反而逆势小幅上扬。从基本面来看，火电一季度业绩已验证盈利能力修复。

投资者也需因势而变。在市场调整与修复期，追高受损的概率大增。与前期大涨的品种相比而言，处于“超强技术位”的临界点的板块与个股，如果未来形成有效突破，则上升空间更值得期待，同时也可能具有性价比极高的交易价值。小伙伴们可以观看“超强技术位”——《图形中的财富密码》的直播回放，学习提升自己对市场大格局的认知和操作思路的优化。

科技主线局部亮点仍不少。近日，科大讯飞、网易有道、学而思等陆续公布AI大模型在教育领域的应用成果，AI在教育行业的渗透率持续加速。与此同时，二十届中央财经委员会第一次会议强调把教育强国建设作为人口高质量发展的战略工程；以人口高质量发展支撑中国式现代化。政策层面对教育的重视程度不断提升。

（投资有风险，入市谨慎！本内容仅为交流学习，不作为投资建议！！！）

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