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热点评！巴菲特大笔买入日本股票，只是揭开了美国机构到日本淘金的序幕
来源：面包芯语    时间：2023-04-28 15:33:17

经济学人的文章指出，美国和日本之间的巨大利差提供了机会，现在西方的大投资者正在关注这一点。

在沃伦·巴菲特宣布他渴望拥有更多之后，日本五大贸易集团中三家公司的股票，在过去一周里达到了历史最高点。

自从巴菲特的伯克希尔·哈撒韦在2020年他90岁生日时宣布首次购买日本股票以来，伊藤忠、丸红、三井、三菱和住友公司的价值已经飙升。


(资料图片)

自那时起，其股价已经上涨了64%至202%。

在某些方面，日本和巴菲特是天作之合。巴菲特以对商业基本面的准确关注而闻名。即使在最近美国股票被抛售之后，东京市场仍然要便宜得多。其市盈率（基于未来一年的预期收益）约为13，而美国为18。

伯克希尔·哈撒韦投资的日本贸易公司，在日本被称为sogo shosha，通常被认为是呆板和可靠的。所有这些公司的市盈率都低于10，并支付很不错的红利。

伯克希尔·哈撒韦公司的日本交易，在其他方面也有启示，可以说明为什么这个国家可能成为其他美国投资者感兴趣的目的地。

4月14日，伯克希尔·哈撒韦公司发行了约12亿美元的日元计价债券，在2019年至2022年期间发行的78亿美元基础上又增加了。

日本现在不仅是伯克希尔哈撒韦公司的第二大投资地，日元也是其第二大融资货币。即使在最近的发行之前，伯克希尔·哈撒韦公司近五分之一的债务是以日元计价的。

伯克希尔·哈撒韦公司并不是因为缺少现金而借钱，而是为了充分利用货币对冲的优势。借用和购买日元可以保护巴菲特免受货币价值下跌的影响。

而且，由于美国和日本之间的利率差距，他可以使用年利率低于2%的长期贷款为他的投资提供资金，同时将他在国内的闲置现金投资于收益近5%的政府债券。

巴菲特过去曾质疑过货币对冲的好处，今天这种作法的吸引力似乎是不可抗拒的。相对于用美元借款，用日元借款是如此的便宜，以至于对日本股票有一点兴趣的投资者来说，这种交易根本无法拒绝。

当然，不是每一个这样的投资者都能轻易发行日元债券。但那些不能这样做的人，可以通过更直接的货币对冲来利用货币政策的差距。远期和期货市场的价格，是由两个相关经济体之间的利率差异决定的。

在过去的18个月里，美国（而不是日本）利率激增，这意味着日本投资者为购买美国资产和保护自己不受货币波动影响，而支付了巨大的溢价。美国投资者在另一个方向上做同样的事情时，得到了相当漂亮的溢价。

目前日元对美元的汇率为134，但明年3月到期的货币期货，使投资者有机会以127对美元的价格出售。这在不到一年的时间里锁定了5%的回报。唯一成本是，买方必须在整个时期内持有日元。

对于想要拥有日本股票的投资者来说，回归对冲基本上是一种奖励。这个机会看起来不太可能消失。即使日本央行放弃其收益率曲线控制政策，也很少有分析家预计日本利率会大幅上升。

潜在的好处是很大的。

在过去的一年里，MSCI美国指数提供的净回报，包括资本收益和股息，为-5%。MSCI日本指数，未经对冲但以美元计算，提供了1%的回报。

MSCI日本对冲指数，基于采用一个月滚动货币远期的日本股票的回报，在同一时期上升了12%。

可能只是因为过去十年左右美国股票令人羡慕的回报，更多投资者没有利用日本的红利。

但是，大公司正开始向太平洋的另一边喷射。埃利奥特管理公司（Elliott Management）是一个激进投资者，对大日本印刷公司的干预已经得到了回报，公司的股票今年已经飙升了46%。

同时，据报道，美国对冲基金Citadel正在东京重新开设一个办事处，在过去的15年里这家基金一直不在东京。

在日本市场悄然提供稳健回报的一段时间后，巴菲特和其他美国金融巨头的例子可能会引起更多关注。

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